一家连年亏损的军工企业，两个月内股价从12.80元飙升至57.07元，暴涨450%！ 公司连发12道风险提示，直言“击鼓传花效应明显”“可能崩盘”，但日均40亿资金仍在疯狂涌入。 游资点火、散户跟风、融资客加杠杆……这场背离基本面的资本游戏，背后是军工重组幻想、阅兵行情炒作与散户FOMO（错失恐惧症）的合谋。 当市净率14.24倍（行业均值仅5.39倍）的“59式坦克被炒成法拉利价”，谁在裸泳？ 答案藏在数据里。
36天274%涨幅，日均成交额超10亿
2025年6月18日，长城军工股价仅13.6元，8月7日已冲上51.68元的历史高点。 36个交易日暴涨274%，期间录得“6天5涨停”的极端走势。 单日成交额最高达66.53亿元，换手率突破15%，但军工行业同期涨幅仅18.2%，上证指数涨幅7.45%。 个股涨幅超行业15倍，资金博弈已脱离基本面。
技术指标全线超买
8月6日，RSI指标升至78.5（超买阈值70），KDJ的J值逼近80，乖离率（BIAS）达15%。 技术面显示回调压力极大，但8月7日股价仍逆势突破51.68元。 下一压力位在55元附近，支撑位却下移至40.8元，一旦跌破20日均线（约35元），踩踏式抛售将不可避免。
游资点火：宁波桑田路3日净买7亿
龙虎榜数据显示，宁波桑田路、“炒股养家”等游资席位在7月频繁接力。 三日净买入超7亿元，通过早盘快速封涨停（如8月11日开盘半小时涨停）制造“强者恒强”信号。 游资利用军工国企的“政策兜底”标签（实控人为中国兵器装备集团），包装“4500亿资产注入预期，尽管公司7次澄清无重组计划。
散户跟风：股东户数降10%，融资余额5天涨40%
暴涨期间股东户数骤降10%，形成“大户锁仓、散户抬轿”格局。 股吧讨论量激增200%，话题聚焦“中东2.3亿无人机订单”“抗战阅兵新装备”，但公司从未确认订单进展。 融资客5天内加仓近40%，融资余额从1.2亿飙升至3.8亿，杠杆资金成助推主力。
事件催化：抗战阅兵倒计时
2025年9月3日是抗战胜利80周年阅兵日。 历史数据显示，2015年阅兵前军工板块暴涨78%。 资金提前押注“阅兵行情”，叠加财政部表态“支持军工资产整合”，情绪被彻底点燃。 散户视之为“军工版奥运会”，无视公司营收仅14.3亿、毛利率-1.43%的现实。
连年亏损：7年扣非累亏44亿
2024年长城军工净亏损3.63亿元，毛利率跌至-1.43%；2025年上半年预亏2500万-2950万元。一季度营收仅1.48亿元，净利润-5425万元，所谓“减亏”因2024年同期亏损基数更大（-3962万元）。 主业弹药产品深陷价格战，海外订单未披露具体规模。
债务雷区：货币资金缺口1.23亿
截至一季度，货币资金3.31亿，短期借款4.54亿，偿债缺口达1.23亿元。 资产负债率63.7%，流动比率0.88（安全线＞1），23.07%股权被质押，1.2亿股限售股冻结，减持抛压一触即发。
估值严重透支：市销率52倍，清算价值不足30%
8月7日，长城军工市净率（PB）14.24倍，军工行业均值仅5.39倍；市销率（PS）52.27倍，超行业均值两倍；滚动市盈率为负值（每股收益-0.07元），市值却冲到374亿元。 若按清算价值估算，其净资产不足股价30%。
8月5日涨停时，主力资金净流出1.2亿元，游资净流出3516万元，散户逆势接盘6721万元，形成典型“游资出货、散户接盘”信号。 航空航天ETF（159227）同期涨幅仅0.67%，机构资金未深度参与。 控股股东及高管在暴涨期间未买卖一股，内部人用沉默否定估值。
停牌倒计时：6涨停触发异动红线
参照ST亚振（因连续涨停4次停牌核查）、上纬新材（停牌后限制部分账户交易），长城军工6天5涨停已触发异动核查条件。 深交所对异常波动采取“递进式监管”，第三次异动公告后停牌概率超80%。
散户致命误区：误信“军工不会退市”
部分股民宣称“军工国企不会退市，越警示越要买”。 但历史案例显示，尤夫股份因军工故事45天暴涨171%，估值泡沫破灭后股价腰斩，散户亏损超70%；成飞集成2014年借壳失败后连续6跌停。 题材证伪时，游资鼓声停止，支撑股价的只剩涤纶丝的吨位，而非龙虎榜席位代码。
当深圳证券营业部门口的外卖小哥都在讨论军工股时，这场资本游戏已接近情绪顶点。 公司公告里那句“击鼓传花效应明显”，或许是泡沫破裂前最后的警钟。
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